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「股指期货网」朱民:中国股市表现优于世界上所有的股市 主要原因有两点

  5月16日,“2020清华五道口全球金融论坛”特别策划线上举行,本期论坛的主题是“金融战疫,共克时艰”,清华大学国家金融研究院院长、国际货币基金组织原副总裁朱民发表演讲。

朱民:中国股市表现优于世界上所有的股市 主要原因有两点


  朱民表示,中国的股市表现优于世界上所有的股市。主要原因有两点:第一个原因就是我们进入疫情比较早,所以央行2月份就开始提供流动性,所以流动性在市场是充裕的,企业流动性支持住,企业稳住了,企业稳住最重要。然后中国大规模的财政支持,货币政策支持,开始复工,今年国际货币基金组织预计中国的经济增长速度是1.2%,预测表明中国经济在第三季度开始反弹,今年经济增长有望朝3%的目标前进。

  朱民表示,中国明年会继续强烈反弹,而世界在今年和明年两年的增长都会被覆盖到,等于回到2019年的水平。经济增长强劲,特别是高科技的投资在科技、医疗等等企业的带动下,外资进入中国,所以中国的股市相对我觉得表现要优于世界其它的股市,但是中国的股市是世界股市的一部分,当世界股市面临继续波动和调整的时候,中国股市也会有波动和调整。

  以下是朱民的演讲全文:

  大家好!很高兴2020清华五道口全球金融论坛今年如期举行。我觉得这个还是挺好的,也很高兴我们有机会在网上和大家做一个沟通和交流。我今天讲一个对我来说是一个怪怪的题目,我讲的题目叫做《疫情下的世界股市》,因为我通常不讲股市,因为我对股市不懂,但是股市最近的波动也是特别有意思,引起了很多的争论。所以,我想从经济学家的角度来讨论一下我们股市的变化以及它可能的波动。

  大家可以看到这是今年1月1号到现在以来全球股市的变化,其实我们可以看到,今年到1月23、24号左右全球市场还是乐观的,我还记得在达沃斯的时候,大家都觉得今年相对是一个谨慎乐观年,所以股市在往上走,大家可以看到这是第一个高坡,所以大部分今年股市的高坡都在顶峰一月份,一月份以后一月底有一个小的下滑。

  大家可以看到,第一个下跌基本上是根据市场对疫情、对中国和亚洲的疫情做的调整,是一个小幅的下跌,而且很快中国封城武汉,而且世界普遍相信中国能够把疫情这个事情管控好,所以市场又开始反弹,大家可以看到这个反弹还是很强劲的。接着第二波下跌,2月份的时候碰到了能源危机,这是一个地缘政治引起的危机,但是同时也引起了对总需求对全球经济走向的担忧,因为能源的先导指数性还是很重的,所以这是第二个下跌。第三次下跌是疫情在美国、在欧洲、在全世界大规模的蔓延,而且面临失控的状态,连续的四次熔断就发生在这个阶段,最主要的疫情蔓延,最主要是在这个事态上的,中国和美国在疫情对待上的摇摆,从群体免疫到社交距离到隔离控制,这个政策上的摇摆产生了巨大的不确定性,所以当时经济预测的市场是非常悲观。所以大家可以看到3月份直到3月23号,股市持续的大幅的下跌。

  那么在下跌的时候有一个很关键的问题,这是市场合理的预期反应还是有很重要的风险要素在里面?我跟美国前财政部长拉里·萨默斯有个讨论,我们两个都认为这是市场对疫情的反应,反应了对未来疫情的发展对经济的冲击,在这个过程中我们看到风险因素影响的量还是不大的,当然在第二次下跌的时候引发的美元流动性恐慌也加剧了熔断,但是总体还是个市场反应。所以这是第一阶段,我们要看到它的下滑,这是市场根据疫情的发展以及政府的疫情对应的措施,对未来公司盈利的一个理性预判。我觉得理解这一点还是很重要的,虽然大家的观点还是很不一样。

  然后,在这个节点上,各国的央行开始大规模的出台流动性支持,这也是史无前例的,不但是流动性而且直接的购买国家债券、购买资产切入金融体系发放贷款进入银行中介业务,那么这个给市场很大的提振。所以这个市场在流动下稳住开始反弹,大家可以看到这个曲线不同的波动的区间,恢复的话,在欧洲还是比较慢,因为欧洲的经济比较弱,它的支持力度特别是财政力度不够,美国的财政和流动性货币政策力度都很大,所以这个开始反弹。

  所以现在的问题是,这个反弹是一个持久的反弹还是一个暂时的反弹?我觉得这个问题就是现在大家对于市场判断的一个分歧点,争论也很多。所以我们看下一张图,大家可以看到,这张图我们看到整个下跌的趋势是非常厉害的,大家可以看到,这是全球化和关联性的作用、信息的作用。但是反弹也是非常强的,我们这次看到的下跌,那是近几十年来最大幅度的下跌,不但指规模还有速度,反弹也是最强有力的反弹,这个是可见央行和财政政策当前应用的力度。

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